用益-信托理财周刊:打破刚兑的背景下,“兜底”是否还有效?

时间:2021/04/12 14:12:17尤斯财富

用益-信托理财周刊(2021.04.05-2021.04.11).pdf


每周高净值理财产品精选

1.png    


产品点评与配置建议


本周(2021.04.05-2021.04.11)市场曝出中信信托将河南汝州市政府等告上法庭,由此引发业内对政信项目兑付风险的关注。中信信托与地方政府对铺公堂并非业界首例,2020年9月22日中泰信托也曾将贵州省遵义市汇川区人民政府告上法庭。在信托打破刚兑的大背景下,政信信托“由政府兜底”是提高信托安全性的莫大保障。从历史来看,政信项目最终的处理结果是延期,实质性违约的概率较小,投资者现阶段不应过于悲观。相较于政信项目的政府隐性兜底,信托产品常见的“兜底安排”是合同上写明的风控措施,在打破刚兑的背景下,部分信托产品的“兜底”被判为无效。但并非所有的“兜底安排”都无效,建议投资者投资前应识别实际兜底主体,防止信托公司兜底导致的合同无效;其次应弄清兜底协议或者条款是在项目投资层面还是在信托产品层面,明确法律关系主体;再次应了解兜底方承担兜底责任的前提条件、兜底责任的范围等,明确自己权利保障界限。


本周(2021.04.05-2021.04.11)新产品“鑫苏260号集合资金信托计划”,资金用于投资淮安市清江浦城市资产经营有限公司发行的专项债权,专项债权资金用于补充流动资金。融资主体清江浦城资实际控制人为淮安市清江浦区人民政府。截止2019年12月末,融资主体净资产126.19亿,资产负债率56.52%,融资主体的净资产较高,资产负债率适中,实力较强。第1还款来源为融资人清江浦城资经营性收入,截止2019年12月末,还款方销售收入为6.93亿元,年利润为0.93亿元,还款方年销售收入较低,年利润较低,还款来源有较大的不确定性。第1担保方为淮安市清江浦城投控股集团有限公司,与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司,截止2020年9月末,担保方1净资产202.27亿,资产负债率63.18%,担保方1的净资产很高,资产负债率较高,实力较强,担保措施比较不错。第1抵押物为淮安清江浦区预评估价值2.97亿元的商业土地抵押,抵押物所在地为珠三角、长三角地级市城区,地理位置比较一般,抵质押物不够充足。考虑到政府的隐性担保,2019年,清江浦区GDP为564.39亿元,一般公共预算收入为30.35亿元,位居淮安市第2位,政府财政实力较强。综合来看,该产品风险较低,适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益较高,建议风险偏好较低的投资者重点关注。

 

近期,A股市场持续震荡回调,凭借着攻守兼备的优势,“固收+”产品受到投资者追捧。“固收+”产品具备低波动、低回撤、收益平稳等特征,产品明确定义收益目标和回撤控制区间,投资者在长期持有中获得比较满意的投资收益。“固收+”产品主要适合既不愿承担股票基金的高风险,又希望预期收益高于货币基金、纯债基金的稳健偏好投资者。投资者在挑选该类产品时,建议重点关注产品股债仓位配置是否合理、基金经理是否具备大规模同类产品管理经验、通过回撤情况对基金经理管理产品的业绩进行评估,继而筛选出真正稳健的“固收+”产品。


市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2021.04.05-2021.04.11)集合信托成立市场转向,周募集规模大幅下挫。据公开资料不完全统计,本周共有143款集合信托产品成立,环比减少48.19%;募集资金74.29亿元,环比减少70.46%。其中,标品信托产品成立数量63款,环比减少55.94%,募集规模36.93亿元,环比减少45.64%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.09%,环比增加0.05个百分点;集合产品周平均期限为2.05年,环比增加0.10年。本周集合信托发行市场降温,产品发行数量和规模下行。据公开资料不完全统计,本周共34家信托公司发行集合信托产品215款,环比减少28.09%;发行规模398.08亿元,环比减少22.72%。其中标品信托82款,发行规模162.62亿元,环比减少4.00%。

2.png


资管市场评述


市场概述:据公开资料不完全统计,本周(2021.04.05-2021.04.11)券商资管产品发行数量9款,较上期减少16款,发行规模为8.65亿元,较上期减少22.81亿元。本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为4.95%,较上期下调了0.32个百分点。本期基金子公司集合资管产品发行规模为2.68亿元,较上期减少2.63亿元,产品发行数量3款,较上期减少2款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本期发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为7.30%。本周没有期货资管产品的发行情况。本期集合资管产品的平均管理费率为0.77%,较上期下调了0.17个百分点,变化较大;平均托管费率为0.04%,较上期持平,与往期水平持平。

3.png


私募市场评述


市场概述:本周(2021.04.05-2021.04.11)私募证券投资基金一共备案508款,较上周环比下降10.88%。本周一共成立85款私募证券投资基金,较上周环比减少23.42%,共有375家机构参与了本周私募证券基金备案。本周私募证券八大策略收益继续承压,只有固定收益策略取得正收益。本周固定收益策略近一个月收益率为0.41%,较上周上涨0.13个百分点。管理期策略、事件驱动策略和股票策略本周收益不相上下,其近一个月收益率分别为-1.43%、-1.43和-1.46。本周宏观策略收益垫底,其近一个月收益率分别为-2.54,较上周上涨1.03个百分点。

 

本周私募股权、创投基金备案数量下滑,根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股投资基金和创投基金一共备案124款产品,环比减少19.48%。其中私募股权类基金备案58款,创业类基金备案66款。截至本周五下午,投资、上市和并购共121起,较上周减少48起,涉及总金额494.77亿元人民币,环比下降30.25%。

 

根据证券投资基金业协会数据以及用益金融信托研究院不完全统计,本周一共发行9款契约型基金(不包括私募证券投资基金)。其中5家机构发行了契约型基金,发行总规模91260万元人民币。本周共有9款基金披露了预期收益率,平均预期收益率为6.34%,较上周下降1.95个百分点。



往期回顾


用益-信托理财周刊(2021.03.29-2021.04.04)

用益-信托理财周刊(2021.03.22-2021.03.28)

用益-信托理财周刊(2021.03.15-2021.03.21)

用益-信托理财周刊(2021.03.08-2021.03.14)

用益-信托理财周刊(2021.03.01-2021.03.07)

用益-信托理财周刊(2021.02.02-2021.02.28)

用益-信托理财周刊(2021.02.08-2021.02.21)

用益-信托理财周刊(2021.02.01-2021.02.07)

用益-信托理财周刊(2021.01.25-2021.01.31)

用益-信托理财周刊(2021.01.18-2021.01.24)


更多往期精彩内容,请关注>>用益周刊



作者:杨桃
来源:用益信托网

责任编辑:yangtao

用益导读