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近期，股债市场皆有调整，部分债券基金净值出现大面积回撤。或受到上周万科舆情发酵、相关地产债券大跌的行情影响，部分债基的净值一周跌去了7.5%，较为罕见。

财联社查询Wind数据，7500多只债券型基金中（包括纯债基和混合债基，份额分开计），有约4500只11月至今回报为负。

在近期回报落后的债基中，华宸未来稳健添利A/C的表现引人注意，该基金11月以来净值下跌幅度达7.7%，且跌幅基本在近一周内达成。

数据显示，该基金11月27日、11月28日、12月1日、12月24日净值分别下跌1.77%、3.56%、1.48%、0.80%，近一周累计跌幅近7.5%。

为什么跌这么狠？

1.信用债持仓疑似“踩雷”，成为直接导火索

纯债基金净值出现如此剧烈的波动，最核心的可能性便是持仓信用债违约。

华宸未来稳健添利债券三季报显示，其77%的持仓为信用债，仅30%左右配置国债等利率债。近期市场流传该基金可能踩雷某知名房企债券，虽暂无官方实锤，但从跌幅规模推算，若单日下跌3.56%由单一债券违约导致，该债券持仓占比可能高达7%-15%，已达到重仓标准。

事实上，信用债违约一直是纯债基金的最大“黑天鹅”，尤其是在市场信用环境收紧时，资质较弱的企业债更容易出现兑付危机。

2.流动性承压放大净值跌幅

华宸未来基金的管理规模仅1.95亿元，而华宸未来稳健添利债券一只产品就占1.89亿元，相当于公司几乎“押注”这一只基金。

对于债券基金而言，“规模过小”是致命伤：一方面，小规模基金难以实现充分的持仓分散，往往只能集中投资少数几只债券，单只债券的波动对净值影响巨大。

另一方面，小规模基金的流动性储备通常不足，一旦遇到赎回压力，基金经理被迫低价抛售债券，会进一步放大净值跌幅。

该产品持续下跌，可能是因为下跌引发赎回潮，又进一步导致放大了净值下跌。

所以，债基一旦爆出踩雷，不要犹豫，马上赎回。

债基大量赎回有何影响？

年终临近，债券基金市场再度掀起波澜。

继三季度全市场债基遭遇逾4700亿份的净赎回后，四季度赎回压力仍在持续。

截至12月2日，10月以来，已有至少60只债券型基金因遭遇机构大额赎回而发布提高份额净值精度的公告。

值得关注的是，此番债基赎回潮并非对债市的全面抛弃，而是资金在进行一场结构性再配置。

多位业内人士证实，资金正从传统纯债基金流出，转而流入能参与权益市场的二级债基、偏债混合型基金等“固收+”产品。专业人士表示，从赎回结构中可以看出，纯债基金被集中赎回，而偏债混合基金获得净申购，反映投资者对于‘固收+’产品的追逐，投资者在风险偏好提升后，对收益增强的需求。

债基大额赎回投资者有何办法？

基金估值一般情况下精确至小数点后第四位，最后一位采取“四舍五入”方式计算。在“五入”情形下，基金估值要高于基金持有人每份实际的资产水平。当赎回金额较大时，高估的程度也会较大，对未赎回投资者的权益造成一定程度的损害。但目前面临巨额赎回的基金都设置了“提高基金净值精度”的机制，将精度临时调整至小数点后第八位。如此一来即便对于数以亿计的巨额赎回来说，由于估值误差造成的影响也会非常有限。

债券基金作为固收产品重要组成部分，依然被不少中小投资者持有所关注。中小投资者在选择债券基金时，应主动规避规模过小的债券基金，规模大的债券基金为应对大额赎回往往会保留充分的流动性资金，因此大额赎回对规模较大债券基金的净值影响有限。此外，中小投资者若对债券违约或信用债保佑疑虑，应定期关注债券基金季报所公布的持仓情况，有很多债券基金专注于投资国债和金融债等无风险债券，其净值走势主要受货币政策影响而不是债券违约。因此在当前信用债风险暴露的环境下，受到的负面影响非常有限。