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北京时间5月8日凌晨，美联储发布议息决议声明，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。

美联储降息预期作为全球金融市场定价的核心变量，直接影响股票、债券、外汇等大类资产估值逻辑。对于海外资产投资者，尤其是美债投资者来说，美联储议息会议决策可谓是影响投资操作最重要的因素之一。

美联储维持利息不变有何影响？

维持利率不变，在一定程度上有助于保障美国经济活动的稳定扩张。近期相关经济指标表明，美国经济活动呈现出持续稳健扩张的态势。根据经济研究机构的分析，此时若贸然调整利率，极有可能打破这种相对稳定的经济状态。稳定的利率环境能够使企业在相对可预测的融资成本条件下，持续开展生产和投资活动。从企业运营的角度来看，稳定的融资成本有利于企业制定长期的生产和投资计划，进而保障经济的平稳增长。

但是，利率维持不变也可能在一定程度上对经济的进一步增长形成抑制。当前，美国经济前景的不确定性显著增加。有研究指出，在这种情况下若维持利率不变，可能无法有效地刺激消费和投资。特别是在关税政策存在较大不确定性，且有可能导致经济增长放缓的背景下，维持现有利率可能无法及时缓解经济下行压力，使得经济增长缺乏新的动力来源。

在债券市场中，利率维持不变也可能在一定程度上对经济的进一步增长形成抑制。当前，美国经济前景的不确定性显著增加。有研究指出，在这种情况下若维持利率不变，可能无法有效地刺激消费和投资。特别是在关税政策存在较大不确定性，且有可能导致经济增长放缓的背景下，维持现有利率可能无法及时缓解经济下行压力，使得经济增长缺乏新的动力来源。

再者，2025年美国国债到期问题也引起债券投资者高度关注。目前美国短期国债的到期滚续压力较大，远高于2023年以前的水平。此外，债务上限问题仍然存在，9月仍是关键观察点。

美债还能买吗？

美联储降息节奏放缓的情况下，投资者可关注美元货基的配置价值。经济不确定性增加的背景下，配置信用债时应更注重标的筛选。

美债市场仍处于多空博弈的环境中，在美国经济动能趋弱叠加全球货币政策宽松共振的影响下，美债利率中枢或有所下移，但下行节奏和幅度将取决于美国经济增速、通胀水平、美联储政策预期以及市场对美国关税政策的反应。相较而言，中短久期美债在锁定高票息的同时有更低的估值波动。

近日，美国抵押贷款支持证券MBS面临企业债密集发行，供给增加和利率锁定操作助推了债券收益率上行，使得信用利差走扩。当前美元信用债收益率处于历史较高水平，估值和票息仍然具备较高吸引力，在基准利率下行阶段可获得资本利得，但需对资质较差的高收益债和信贷资产保持谨慎。

总而言之，未来美国经济增长与美联储政策路径具有一定不确定性，美债与美股市场或仍有波动，配置美债时应注重久期选择，配置美股时则应考虑分散化与多元配置。