尤斯财富

一、整体业绩表现

资本市场在1月出现明显的调整行情，标品信托产品的整体平均业绩表现略有好转。1月标品信托产品的平均收益率为0.17%，中位数收益率为0.18%，中位数收益率与平均收益率相近。资本市场调整和波动加剧，债券策略产品受市场调整影响较大，股票策略产品业绩回暖。在资本市场指数维稳行情下股市存在结构性机会，小盘风格在当前期间因日历效应有一定潜力，AI、科技板块受 DeepSeek 概念等因素推动，具备交易性机会。

债券策略产品平均收益率为0.10%，中位数收益率为0.18%，投资回报环比明显下滑，收益表现低于债市主要指数的投资回报。债市的波动在一定程度上影响了信托投资回报，长期走高的债市逐渐有回调的迹象。对于投资者而言，在债市波动中需要密切关注宏观经济数据、政策动态以及资金面变化，合理调整投资组合，以应对市场的不确定性，把握潜在的投资机会。

股票策略产品的业绩明显回升，产品平均收益率为0.23%，中位数收益率为0.24%，业绩表现较好；同期中证500指数和沪深300指数分别上升0.78%和下跌0.09%，股票策略产品的业绩表现强于沪深300指数所代表的大盘股行情回报，却又弱于中证500指数所代表的中小盘股票的行情回报。在国内政策持续发力、经济复苏预期以及海外资金流入等因素下，市场并不悲观，投资者可逢低布局。

1、国内资本市场行情走势

1月A股市场整体呈现震荡格局，主要指数涨跌互现。在多种因素交织影响下，市场整体处于调整阶段，不同板块和指数表现各异。其中，上证综指全月波动幅度不大，在经济数据预期、政策导向以及资金流向等多因素影响下，整体维持在一定区间内波动。深证成指和创业板指则因科技板块的起伏，走势相对更为活跃。科技板块崛起成为市场亮点，政策面鼓励中长期资金入市，对市场的稳定和发展有积极作用。

1月债市波动频繁，债券收益率走出了先下后上再下的 “倒 N 形” 宽幅震荡走势 ，各期限品种走势分化显著。年初债市情绪狂热，10年国债活跃券下破1.6%，30年国债逼近1.8%。但随后陆续报道约谈各类机构，债市多头情绪逐步走弱。对于投资者而言，在债市波动中需要密切关注宏观经济数据、政策动态以及资金面变化，合理调整投资组合，以应对市场的不确定性，把握潜在的投资机会。

2、各投资策略的业绩表现

股票策略：产品平均收益率为0.23%，中位数收益率为0.24%，业绩表现较好；同期中证500指数和沪深300指数分别上升0.78%和下跌0.09%，股票策略产品的业绩表现强于于沪深300指数所代表的大盘股行情回报，却又弱于中证500指数所代表的中小盘股票的行情回报。从1月股市的走势看，中小盘的行情走势活跃，是投资回报的主要来源。

同期权益型公募基金的平均收益率为1.82%，中位数收益率为1.42%，业绩表现明显优于股票策略信托产品。股票策略信托产品投资风格相对谨慎，收益表现虽弱于同类型公募基金，但对市场波动的抵抗能力较强。

债券策略：产品平均收益率为0.10%，中位数收益率为0.18%，投资回报环比明显下滑。同期的中债-新综合指数财富指数的投资回报为0.36%；同期国债指数、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为0.26%、0.31%和0.30%，债券策略产品收益表现低于债市主要指数的投资回报。债市的波动在一定程度上影响了信托投资回报，长期走高的债市逐渐有回调的迹象。

同期债券型公募基金的平均收益率为0.19%，中位数收益率为-0.02%，收益分化明显。债市走势在1月出现明显的波动，导致债券型公募基金的收益表现出现明显分化，而债券策略信托产品由于稳健的投资风格，抗风险能力更强。

组合基金策略：产品平均收益率为0.25%，中位数收益率为0.20%，业绩回报表现相对稳健。同期FOF型公募基金的平均收益率为0.74%，中位数收益率为0.59%，业绩表现明显优于组合基金策略信托产品。当前市场对权益类资产的配置热情有明显的回升，但信托产品仍以固收类资产为主，因此收益表现较弱，但更加稳定。

其他策略（以多资产策略为主）：产品平均收益率为0.33%，中位数收益率为0.22%，业绩有一定程度的分化，部分产品的业绩表现突出拉升了平均收益率。股市行情在部分板块活跃走高，对多元化资产配置的信托产品业绩有利。

同期混合型公募基金的平均收益率为1.82%，中位数收益率为1.07%，业绩表现明显优于其他策略标品信托产品。混合型公募基金中资产配置更加偏向权益类资产，这可能是业绩表现更好的主要原因。

二、按投资策略的机构业绩排名

①股票策略

1月合计有2931款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-18.48%,22.98%]。其中月度收益率为正的产品有1652款，数量占比为56.36%。

从平均收益率看，多数机构的股票策略产品的收益表现相对较好，其中长安信托、云南信托、交银信托等9家机构的产品平均业绩表现在行业平均水平以上，股市行情相对火热的背景下，部分信托公司的投资风格相对激进，业绩表现较为突出。从中位数收益看，长安信托、云南信托、交银信托等9家机构的收益为正，业绩表现优秀；其中云南信托、交银信托、东莞信托、中信信托、兴业信托等机构的中位数收益明显小于平均收益率，仅少数产品投资回报较高；长安信托股票策略产品的中位数收益明显高于平均收益率，多数产品的业绩表现较好，利于投资者的选择。

与股票型的公募基金相比，仅有长安信托、云南信托和交银信托三家机构的投资业绩均相对优秀。一方面，深市和科创板的行情活跃，对信托和公募基金产品都有一定的利好，另一方面，股票策略信托产品的投资风格相对保守，收益表现不佳但抵御风险的能力较强。

自主管理的股票策略产品仅有151款，产品数量相对较少。中信信托、五矿信托和外贸信托三家机构的产品平均收益率为正，信托公司自主管理能力不足，布局权益类资产时日尚浅。

②债券策略

1月合计有6880款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-13.47%,34.52%]。其中，实现正收益的产品合计5332款，数量占比为77.50%。

从平均收益率看，排名前十的信托公司的产品业绩表现均在行业平均水平之上。随着债市行情出现回调和波动加剧的情况，债券策略产品投资回报明显下行。机构间投资业绩分化较为明显，其中，兴业信托、杭州信托、国民信托、中信托等4家机构的产品业绩较为优秀。从中位数收益率看，除兴业信托外，其他9家信托公司的产品业绩均高于行业整体水平，其中国民信托、杭州信托和中诚信托的中位数收益表现更好，投资回报更加稳健客观。

与类似公募基金相比，前十机构的产品业绩表现均较为优秀，兴业信托、国民信托是其中的佼佼者。在债市波动加剧的背景下，信托机构的债券策略产品业绩表现优秀，对风险和波动的抵御能力更强。

多数信托公司自主管理的产品表现与旗下产品的整体表现相当，其中兴业信托、紫金信托的自主管理类产品的收益表现相对优秀。信托公司配置固收类资产时间长、经验丰富，债券投资类产品抵御市场波动的优势更加明显。

③组合基金策略

1月共2941只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-23.62%,12.10%]。其中，收益率为正的产品有2179款，数量占比为74.09%。

从平均收益率看，排名前十机构的产品平均收益率表现均在行业平均水平以上。权益市场的行情活跃带动了部分组合基金策略产品的收益上行，但整体投资风格偏保守，业绩增长不明显，表现相对稳健。从中位数收益率看，前十机构中兴业信托和中信信托产品的中位数收益率明显高于平均收益率；两家机构的产品收益多数在平均收益率之上，投资回报可观且更加稳健，是投资能力的体现。

前十信托公司中，百瑞信托、上海信托、中信信托和东莞信托等4家机构的产品业绩表现优于类似公募基金产品，其余机构的产品收益表现相对较弱。

自主管理的345只组合基金策略产品中，仅上海信托、中信信托等7家机构的产品的平均业绩回报维持为正，但仅有3家机构的投资回报在行业平均水平之上，信托机构自身的资产配置能力还有待提升。

④其他策略

其他策略产品共有823只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-23.72%,7.51%]。其中，收益率为正的产品有521款，数量占比为63.30%。

从平均收益率看，中信信托、上海信托、外贸信托等7家机构产品业绩实现正收益，但仅中信信托、上海信托、外贸信托和华润信托等4家机构的产品平均收益率在行业平均水平以上。从中位数收益率看，中信信托、浙金信托、山东信托、平安信托等4家机构的产品中位数收益率要优于平均收益率，整体业绩表现较好。股市行情回升和债市行情大幅波动，对以固收类资产为主的多元化配置信托产品影响较小，在部分投资风格相对激进的信托公司有利。

前十信托公司中仅有中信信托1家机构的产品业绩表现优于同类公募基金，权益市场的活跃导致混合类公募基金业绩大幅改善，其他策略信托产品仍以固收类资产投资为主。

自主管理的330只其他策略产品中，仅有华润信托1家机构旗下产品业绩表现优于行业平均水平。

三、市场展望

投资者可适当关注权益类产品。在债市出现明显调整的背景下，股票的性价比逐渐凸显。2025 年国内宏观经济有望保持稳中向好，在政策支持下稳步回升。内需提振成为经济发展亮点，如财政接续消费补贴等政策有望使社零增速明显改善，为企业盈利增长提供支撑，进而推动权益资产表现。多家理财公司发布 2025 年资产配置展望，普遍对权益市场行情表达了乐观态度，认为内需消费、高股息红利、科技成长等主线方向明确，机会大于风险。债券市场短期或延续震荡行情，收益率下行趋势预计还将延续，但仍有配置机会，对于偏好稳健收益、风险承受能力较低的投资者来说，债券市场依然具有一定吸引力。权益类资产本身具有较高的波动性，对于风险承受能力较低、追求稳健收益的投资者来说，可能难以承受这种波动。

资本市场仍存在较大不确定性。虽然国内经济预期向好，但外部需求不足及房地产市场的潜在风险依然存在，可能会影响企业盈利和市场表现。另外，全球经济仍面临诸多不确定性，如地缘政治等因素，可能对市场风险偏好产生影响，进而波及权益市场。投资者可依据自身风险承受能力和投资目标，确定合理投资比例，构建多元化投资的产品组合，平衡风险。

往期回顾：

2024年12月标品信托月报：债券策略领衔 整体业绩波动加剧

2024年11月标品信托月报：美联储“鹰派”发声 标品业绩有所回调

2024年10月标品信托月报：标品业绩明显下滑 总体依旧较为可观

2024年9月标品信托月报：权益市场大幅反弹 标品业绩显著提升

2024年8月标品信托月报：资本市场分化明显 标品业绩不孚众望