风险处置服务信托业务模式日趋丰富
近些年,信托行业一直在探索助力风险处置、服务企业破产重整的信托业务模式。2023年3月,原银保监会发布了《关于规范信托公司信托业务分类的通知》,明确了风险处置服务信托的业务定义和业务分类。信托公司参与企业风险处置,服务企业破产重整的创新业务模式正式得到监管的支持和认可。信托作为金融助力风险处置的一大中坚力量,也在朝着这一方向积极探索,努力转型。
今年以来项目落地情况
近几年来,由于国内经济增速放缓、实体企业风险集中爆发,风险处置业务的市场规模实现了快速的增长,风险处置服务信托的业务落地明显提速。据公开资料不完全统计,2023年共有19家信托公司的超过28单业务落地,其中华润信托、渤海信托、国民信托、交银信托、外贸信托、云南信托、浙金信托等7家信托公司均有多单业务落地。2024年以来,风险处置服务信托业务继续保持较好的发展态势,中信信托、浙金信托、昆仑信托等多家信托公司均有项目落地。
中信信托风险处置服务信托业务行业领先,其股东资源优势突出,中国中信金融资产管理股份有限公司(前中国华融)的特殊资产业务实力强劲,集团融融协同、产融协同的优势明显。中信信托充分利用其股东集团的背景优势,以协同业务为契机,大力拓展风险处置服务信托业务。截至2023年末,中信信托风险处置服务信托存续业务规模已居行业首位。据公开信息,2024年以来,中信信托与兄弟单位合作成功落地两单企业破产服务信托项目。
建信信托是业内最早接触风险处置服务信托的公司之一,其被著称为“房地产纾困的标杆”。据了解,除针对司法重整项目的“彩蝶”系列产品外,建信信托还推出了针对市场化重组的“彩虹”系列产品。截至2022年末,建信信托累计中标规模逾3000亿元,其中涉及房地产纾困的信托规模近550亿元,纾困对象包括10余家大中型房企。2024年6月,建信信托参与上海市某房地产项目的破产重整,设立破产服务信托,实现了项目公司和房企集团之间的风险隔离,为后续重整计划的通过和实施奠定了坚实的基础。
浙金信托和外贸信托以共益债投资为特色,以获取收益回报为主要目标。浙金信托已形成涵盖不良债权收购处置、法拍资产联合竞拍投资、破产重整联合投资、共益债投资、破产重整服务信托等全方位特殊资产信托业务体系。2024年,浙金信托设立的共益债项目纾困对象——重庆江津鹭湖长岛项目二期开工仪式顺利举行,这是其在重庆地区投放的第一单房地产共益债。外贸信托则依托长期积累的产品设计、估值清算、运营管理能力,基于破产隔离的制度优势、庞大的管理资产规模、专业的投融资能力,以特殊资产供给方、特殊资产投资方、特殊资产服务方等角色,以“服务+投资”的模式全方位参与特殊资产业务。2024年以来,外贸信托在步步高超市、福建傲农生物等两家企业重整中中标重整投资人,并在东方园林预重整案例中中标成为联合受托人之一。
爱建信托于今年6月成功实施首单“共益债投资+重整”服务信托业务。爱建信托作为共益债投资人和受托人参与重整计划,一方面,引入“爱建信托-重塑9号集合资金信托计划”作为共益债投资人,通过“预重整+重整”方式化解政源公司债务风险,并助力“佳源华府”项目重新复工;另一方面,通过设立服务信托,将部分难以处置的资产剥离出来,通过以时间换空间的方式为这部分资产争取更多的增值空间,并实现风险隔离,双管齐下,以最大程度保障债权人的利益。
当前业务发展特点
第一,业务模式持续创新。除了传统模式的非核心资产受托管理,2024年,风险处置服务信托业务中“重整+共益债投资”等新模式也越来越多,作为一种享有法定优先权、风险相对可控的新型投资方式,共益债投资备受信托公司的青睐。信托公司通过发放共益债贷款,为项目提供流动资金支持,盘活存量资产,进而有效提升项目价值,获取高额的投资回报;同时,通过设立服务信托受托管理非核心资产,以时间换空间提升资产变现效率,在保障共益债安全性的同时,最大程度地保障其他债权人的利益。
预重整模式已越来越多地应用于上市企业解困,为信托公司展业带来新的机遇。相较于破产重整程序,预重整制度具有效率、融资、成本和商业上的优势:能够大幅缩短重整时间,解决钳制问题;享受部分重整程序的融资待遇,对重整投资人产生正向激励;避免相关诉讼,减少管理费用;债务人保有企业控制权,维持业务连续性,及时把握商业机会。
第二,机构间合作频繁,对信托制度认可增加。信托工具在重整业务中获得越来越多的认可,并得到广泛运用。作为灵活的财产管理工具,信托通过个性化的产品设计满足企业多元化的重组需求,能够广泛适用各类型的风险处置业务。诸如AMC、律所、会计事务所等机构也是企业破产重整计划的重要参与者,信托常被引入破产计划中的某一重要环节,通过增加信托模式,实现风险隔离,以增强投资人和债权人的信心。
第三,风险处置服务信托盈利空间小。就目前来看,业务收入低是业内一个共性的问题。毕竟信托公司在重整项目中主要承担受托管理和事务管理的工作,由于角色较为单一,从而导致收费议价空间相对有限。此类业务专业性强,运营成本和系统建设成本高昂,且业内出现一些竞争无序的苗头,信托公司难盈利空间小。
未来业务展望
风险处置服务信托市场潜力巨大。风险处置服务具有广阔的市场前景,信托公司在相关业务方面也具有诸多的优势。风险处置服务信托是当前信托行业转型的重要领域之一,是一片市场潜力巨大的蓝海。自2019年在渤海钢铁破产重整案中引入信托架构,成立首款财产权他益信托后,风险处置服务信托的雏形就此呈现。从那以后,信托业在市场债务重组、企业破产重整等业务领域的布局就从未停止。
探索衍生业务,创造新的利润点。对信托公司而言,转型破产重整服务信托可快速提升资产管理规模,业务模式具备可复制性,长期坚持足以为信托公司提供一项较为稳定的收入。同时,针对业务收费低、竞争出现无序苗头等问题,信托公司应重视风险处置类衍生业务的探索如特殊资产投资业务等,考虑培育专业特殊资产团队,为后续业务打好基础。
持续发力破产服务信托,树立正面行业形象。信托公司通过开展相关业务,化解实体经济风险,积极履行社会责任,树立品牌形象,可与其他业务的发展形成良好的协同效应,也能为信托公司的监管评级带来更多的正面效应。
责任编辑:Tnews