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进入2024年以来，城投债的担保功能正在悄然发生变化，正从过去的“稀缺资源”到“黯然失色”。

不少城投行业人士表示对于绝大多数的大中型担保公司而言，城投债的担保增信业务占比较大。在此背景下，面对庞大的业务体量，担保公司以往会为城投业务设立较高的准入门槛。但是，今年以来，随着城投债发行缩量、城投公司整合速度加快以及行业的变化，担保公司也正在面临行业变化。

今年以来，已经有城投公司开始尝试无担保、长期限债券发行，与此同时，担保公司的业务开始呈现缩量趋势。国都证券研报显示，2024年年初，全市场担保债为9615亿元。截至2024年4月末，全市场担保债为9278亿元，下降336.96亿元。

城投公司融资常见增信方式有哪些？

1、保证担保

根据保证人承担责任的不同，可以将保证分为一般保证和连带责任保证。这两种保证之间最大的区别在于保证人是否享有先诉抗辩权，一般保证的保证人享有先诉抗辩权，连带责任保证的保证人则不享有，因此连带责任保证担保效力明显高于一般保证担保。

从城投公司债券发行实践来看，一般保证担保从未被采用过；连带责任保证担保，尤其是专业担保公司提供的不可撤销连带责任保证担保最被广泛使用。目前，尽管个别地级市担保公司在信用级别上有所突破，但AAA最高信用级别的专业担保公司多集中在省级层面，对于相对数量庞大的待发债企业，担保资源非常稀缺，因此区域内高级别城投公司为资信水平相对较低的城投公司发债提供保证担保也较为常见。

2、资产抵押质押担保

抵押担保是指债务人或者第三人不转移财产的占有，将该财产抵押给债权人，债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现抵押权的情形，债权人有权就该财产优先受偿。

质押担保是指债务人或者第三人将其动产或权利出质给债权人占有，当债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形时，债权人有权就该动产或权利优先受偿。

3、非典型担保

非典型担保，没有具体的法律对其进行规定，主要系基于合同自由原则设置，因此其权利义务关系可能存在争议。非典型担保由于不具备典型担保的条件或内外部审批程序等原因限制而设立。政信产品中出现了以回购、差额补足、流动性支持为代表的非典型担保措施。

若以溢价回购作为其增信措施，需关注回购条款的设置，特别当涉及中外合营企业和国有企业时，公司内部审批和外部审批是否合法合规将直接影响回购条款的效力；若以差额补足和流动性支持为增信措施，需关注差额补足义务或流动性支持义务约定的强制程度和差额补足的触发机制及其范围。

购买城投债需注意哪些事项？

（1）注意债券条款。一般城投公司会有特殊条款，如提前还本、特殊期限、调整票面利率等。特殊条款要睁大眼睛特别关注，防止踩坑。

（2）注意担保增信。据悉自2017年以来，含担保增信的城投债增多。增信举措有哪些呢？有股东担保、土地质押、第三方专业机构担保等。首选增信措施最强的那方，可大幅提升债券的安全性。

（3）注意募集资金去向。只有对资金去向有所把握，心里有底。投资才会更为可靠顺畅。小编查阅资料得知募集资金去向安全性排行榜如下：用于保障房建设较好、用于停车场、地下管廊等建设一般，用于偿还存量债务则较差。

来源：中国经营报、政信定融产品库、城投猎人