百瑞信托:信托公司2023年年报分析之财富管理篇

时间:2024/07/04 09:42:11尤斯财富

2023年3月,原银保监会发布“信托业务三分类”通知,财富管理服务信托被划分为资产服务信托项下之一,监管引导信托行业转型财富管理的路径更加明朗和细化。2023年,信托行业步入转型深水区,各家信托公司依据自身资源禀赋不断开拓新业务,努力为信托客户创造财富价值,更好服务人民对美好生活的向往。


一、信托项目净利润明显增长,头部集中度有所下降


信托项目净利润是信托公司为委托人创造财富价值的总和,是信托公司服务客户的最直接体现,也是考察信托公司为客户提供增值服务能力的重要指标。2023年,随着新冠疫情阴霾消散,稳增长政策力度加大,经济景气触底回升,经济呈现弱复苏态势,“信托业务三分类”正式出台,信托行业处于深度转型期,信托公司持续为信托客户财富保值升值做出努力。


2023年,59家信托公司信托项目录得净利润6097.57亿元,较2022年增长36.38% 。由图1可以看出,2023年,在宏观经济稳步复苏经济向好因素不断增加背景下,信托行业积极转型发展,信托项目净利润实现明显增长。


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行业集中度有所下降。2023年,排名前10位的信托公司信托项目净利润总额为2775.72亿元,占全行业的45.52%,较2022年下降18.15%,行业集中度有所下降。CR4、CR8、CR10均出现下降,并且下降幅度基本都超过了10%,表明行业的头部效应有所缓解。排名后50%的公司信托项目净利润总额为759.54亿元,相比2022年增长了801.65亿元。行业超过80%的信托项目净利润由排名前43%的信托公司创造,相比2022年的30%,信托公司头部效应的局面有所缓解。


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行业盈利能力改善明显。2023年有9家信托公司信托项目净利润扭亏为盈,其中华润信托增长额最大,从2022年亏损158.44亿元到2023年盈利394.16亿元,增长552.60亿元。因此这9家公司不适合计算其信托项目净利润增长率,扣除之后剩余可比公司50家,从图3所示的信托项目净利润增速分布情况看,2023年,在50家信托公司中,净利润增长率为正值的公司共有26家,较2022年增加20家。其中,有6家公司信托项目净利润增幅超过100%;有21家信托项目净利润增幅超过20%,较2022年增加19家。信托项目利润增长率为负值的公司有24家,相比2022年减少30家。其中,3家公司信托项目净利润跌幅超过100%,较2022年减少6家。


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整体而言,2023年,信托项目盈利能力明显提升,多家公司扭亏为盈,除行业第一进一步巩固地位外,行业整体集中度有所下降,信托公司头部效应的局面有所缓解,说明在信托行业转型发展期,各家都在探寻适合自身发展路径的业务模式。


信托项目利润分配率有所下降。从表1所示的行业整体水平来看,2023年,50家信托公司披露了信托项目净利润分配明细,50家信托公司年度可供分配信托利润总计6520.52亿元,已分配信托利润为5703.45亿元,期末未分配信托利润为775.10亿元,信托项目利润分配率为87.47%,与2022年信托项目利润分配率相比有所下降(2011~2023年信托项目利润平均分配率为84.77%)。整体而言,2011~2015年,已分配信托利润持续稳定增长,但2016年之后,逐渐呈现震荡走势,2022年达到最高97.27%,已分配信托利润走势与信托项目净利润走势基本一致。


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从表2所示的公司排名来看,2023年,信托公司已分配信托利润前10变化不大,但前10内部变化较大,且前3名差距明显缩小,排名前10位的信托公司已分配信托利润均超过190亿元。光大信托以375.97亿元已分配信托利润继续位居榜首,较第2位江苏信托仅多出7.10亿元,与2022年较第2名多出100多亿相比,差距明显缩小。比较2022年和2023年数据,在已分配信托利润排名前10的公司中,有2家公司在2023年新进入前10,其中中诚信托凭借345.07亿元已分配利润从2022年的第30名跻身2023年的第3位,百瑞信托从第13名提升至第10名,其他8家依旧位居前10的公司排名变化较大,英大信托从2022年第10位提升至2023年第5位。


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二、信托项目营业收入同比增长,资产减值损失有所下降


利息收入占比最大。2023年,信托项目营业收入合计为7855.56亿元,同比增长11.31%。从表2所示的营业收入构成来看,利息收入与投资收益依然是收入最大来源,占比分别为53.57%和42.56%,合计为96.13%。公允价值变动损益和汇兑损益分别占比-0.36%和-0.03%,公允价值变动损益反映了信托公司投资的盈亏状况,部分信托公司投资中包含了部分证券市场资产等交易性金融资产,公允价值波动较大,可能带来亏损;汇兑损益为负说明部分信托公司投资外币资产带来了一点损失。租赁收入和其他收入占比较小,都不超过5%。综上说明,信托项目收入来源主要是利息收入和投资收益。


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受托人报酬占比提升明显,资产减值损失有所下降。2023年的年报显示,59家信托公司中共有54家公司详细列示了信托项目营业支出的全部或者部分明细,为保证数据的可比性和连续性,仅以这54家信托公司为分析对象。从表3所示的营业支出明细构成可以看出,54家信托公司信托项目支出合计达到1523.81亿元,同比下降19.89%。其中,其他费用、受托人报酬分别为514.40亿元、455.07亿元,占比分别为33.76%、29.86%,是信托项目支出的最主要部分,高于2022年的29.48%、21.43%;其次是资产减值损失383.13亿元,占比为25.14%,低于2022年的37.94%。


营业税金及附加、保管费、投资管理费、销售服务费以及交易费用分别为18.53亿元、23.40亿元、61.03亿元、67.04亿元和1.20,占比依次为1.22%、1.54%、4.00%、4.40%、0.08%。


在信托业风险持续暴露背景下,部分信托公司信托项目资产减值损失计提仍在进一步增加,但整体来看,资产减值损失绝对金额和占比都有所降低,说明行业风险正在出清,行业整体资产质量正在经历结构性调整。


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三、已清算信托项目年化收益率下滑,集合类信托收益率相对较高


2023年58家信托公司的年报数据显示,全行业已清算信托规模持续下滑,同比下降1.70万亿元达到5.73万亿元。信托行业已清算信托项目加权平均年化收益率为4.45%,与2022年相比有所下降。


已清算信托项目规模持续下滑,单一信托下降较多。2023年,全行业已清算信托规模共计5.73万亿元,同比减少1.70万亿元。分业务类型来看,全行业已清算集合信托项目规模共计3.17万亿元,同比减少0.51万亿元,降幅为13.97%,占已清算信托总规模的55.26%,相比2022年增加5.71个百分点;全行业已清算单一信托项目规模共计1.34万亿元,同比减少1.04万亿元,降幅为43.83%,占已清算信托总规模的23.38%,相比2022年减少8.73个百分点;全行业已清算财产权信托项目规模共计1.35万亿元,同比减少0.18万亿元,降幅为11.67%,占已清算信托总规模的23.54%,相比2022年增加2.98个百分点。


图4显示,2023年,所有类型已清算信托项目降幅进一步扩大,其中,已清算单一类信托项目总规模降幅超过43%,其他项目类型降幅都超过10%。


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已清算信托项目年化收益率持续下滑,集合类信托收益率相对较高。2023年,信托行业已清算信托项目加权平均年化收益率为4.45%,相比2022年下降0.70个百分点。其中,已清算集合类信托加权年化收益率为5.12%,相较于2022年下降0.52个百分点;已清算单一类信托加权年化收益率为4.91%,相较于2022年下降0.11个百分点;已清算财产权类信托加权年化收益率为3.31%,相较于2022年下降0.63个百分点。2023年,各类信托加权年化收益率均出现较大幅度下滑,与近年来信托业务结构的调整和变化有关,随着“信托业务三分类”落地,信托行业步入深度转型期,标品信托业务快速发展,信托资金投入到证券市场的规模逐渐增加,2023年资本市场震荡下行,或是信托收益率走低的原因。


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已清算主动管理类信托和被动管理类信托规模和数量均出现下滑。从表5所示的已清算主动信托项目数量和规模分布情况来看,2023年全行业已清算主动管理类信托项目14635个,相比2022年增加3974个。其中,证券投资类、股权投资类、事务管理类、其他类等均出现不同程度的增长,融资类项目个数减少335个。已清算主动管理类信托项目共计3.84万亿元,相比2022年降低5.34%。除证券投资类和事务管理类之外,剩余类型均出现不同程度减少。总体看,虽然融资类信托项目在数量和规模上占据主动管理类信托项目的大多数,但呈现出明显下滑趋势。从表5所示的已清算被动信托项目数量和规模分类情况来看,2023年全行业已清算被动管理类信托项目共有3291个,相比2022年减少407个。其中,证券投资类、股权投资类、融资类、事务管理类和其他类均出现不同程度的缩减。已清算被动管理类信托项目共计1.95万亿元,相比2022年缩减46.75%。其中,证券投资类、股权投资类、融资类、事务管理类和其他类均出现不同程度的缩减,其中证券投资类下降幅度超过86%。总体看,虽然事务管理类信托项目在数量和规模上均占据被动管理类信托项目的半数以上,但也呈现出较为明显的下滑趋势。


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主动管理类信托加权收益率下滑,主动证券投资类降幅较大。从表6所示的信托项目加权收益率来看,2023年,全行业主动管理类信托项目的加权收益率为4.25%,相比2022年下降0.92个百分点。除其他投资类外,其余类型均较2022年有所下滑。其中其他投资类从2022年的5.10%增长至2023年的6.25%;证券投资类降幅最大,从2022年的4.08%下降至2023年的2.39%;股权投资类从2022年的4.56%下降至2023年的3.61%。2023年,全行业被动管理类信托项目的加权收益率为4.54%,较2022年增长0.34个百分点。其中,股权投资类、融资类和其他投资类的加权收益率均较2022年有所增加,其他投资类增幅最大,从2022年的5.06%增长至2023年的5.81%;证券投资类呈现下降趋势,从2022年的6.31%降至2023年的4.25%。


主动管理信托项目加权报酬率有所下降,被动管理类有所提升。从表6所示的信托项目加权信托报酬率来看,2023年,全行业主动管理类信托项目的加权信托报酬率为0.40%,相比2022年下降0.19个百分点。其中,股权投资类和事务管理类的加权报酬率较2022年有所提升,股权投资类从2022年的0.57%提升至2023年的0.65%,事务管理类从2022年的0.11%提升至2023年的0.19%,证券投资类、融资类、和其他投资类均呈现下降,融资类从2022年的0.80%降至2023年的0.68%。2023年,全行业被动管理类信托项目的加权信托报酬率为0.27%,较2022年增长0.19个百分点。其他投资类增幅最大,从2022年的0.16%降至2023年的0.54%;事务管理类从2022年的0.07%上涨至2023年的0.35%。


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来源:百 瑞 信 托

责任编辑:llxy

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